Inversores al rescate de la vida salvaje

Vincular resultados de inversión financiera con objetivos de sostenibilidad o sociales empieza a ser realmente común. También cuando hablamos de instrumentos de renta fija. Los bonos verdes hace tiempo que no sorprenden a nadie, y los azules, ligados a la protección de los océanos, son cada vez más conocidos. Sin embargo, hace solo unos meses apareció una nueva moda...

Vincular resultados de inversión financiera con objetivos de sostenibilidad o sociales empieza a ser realmente común. También cuando hablamos de instrumentos de renta fija. Los bonos verdes hace tiempo que no sorprenden a nadie, y los azules, ligados a la protección de los océanos, son cada vez más conocidos. Sin embargo, hace solo unos meses apareció una nueva modalidad de financiación que busca la conservación de la fauna salvaje, un objetivo ineludible si tenemos en cuenta que se ha perdido el 60% de su diversidad animal en los últimos 50 años.

Así, de la mano del Banco Mundial como emisor, y por un monto de 139 millones de euros, llegaban en marzo al mercado de deuda de Estados Unidos los llamados bonos rinoceronte. Un activo ligado a una especie cuyo número no supera actualmente los 2.600 ejemplares, frente a los 65.000 que registraba en el año 1970 y los 850.000 que llagaron a suponer en un pasado ya lejano, según datos de la organización internacional emisora.

Una de las muchas peculiaridades de este instrumento de deuda, con vencimiento a cinco años, es que no tiene establecido un cupón, sino que su rendimiento final estará condicionado por la tasa de crecimiento de las poblaciones de estos animales en peligro de extinción en dos reservas de Sudáfrica, el parque nacional de los Elefantes de Addo y la reserva natural del Gran Río de los Peces. Para recibir el pago máximo a vencimiento del bono, la población de rinocerontes negros deberá aumentar más de un 4% anual.

Para propiciar esa mejora, los intereses anuales se destinan a invertir en la lucha contra cazadores furtivos y a mejorar las condiciones de vida de estos animales en los dos espacios naturales protegidos seleccionados. Otra ventaja, según han resaltado desde el Banco Mundial, es que se aprovechan los mercados de capital para recaudar fondos de inversores privados sin aumentar la deuda soberana de, en este caso, Sudáfrica.

Anteriormente, según datos de la plataforma de información sobre mercados Dealogic, solo en una ocasión una emisión había estado ligada a objetivos de protección de la diversidad animal. El promotor fue Klabin Austria, subsidiaria del productor brasileño de celulosa, papel y cartón Klabin. La compañía lanzó en enero de 2021 una emisión de 465 millones de euros, con un cupón del 3,3% y vencimiento a 10 años, asociada a objetivos de desarrollo sostenible que, de no cumplirse, obligaría a reajustar el cupón. Entre esos objetivos, la reintroducción al ecosistema de al menos dos especies nativas en peligro de extinción.

Si tiene éxito la operación vincu­lada a estos animales en peligro, el programa ideado desde el departamento de financiación del Banco Mundial podría ampliarse para proteger también las poblaciones de rinoceronte negro en Kenia, así como otras especies salvajes como, por ejemplo, leones, tigres, gorilas y orangutanes, todas ellas en comunidades con necesidades de apoyo actualmente.

Un modelo a seguir

Oliver Withers, responsable de biodiversidad dentro del área de sostenibilidad global de Credit Suisse, está convencido de que habrá más transacciones, “ya que hay muchas otras causas sociales y de conservación que podrían beneficiarse de este enfoque. A medida que más donantes, potenciales pagadores por resultados e inversores examinen el producto y aumente la profundidad de la demanda, se creará un círculo virtuoso que permitirá más emisiones”, concluye. De hecho, desde la entidad, que participó junto a Citi en la colocación de estos bonos rinoceronte, admiten que, tras la operación, “varias organizaciones y posibles emisores” se han puesto en contacto con ellos interesados en este tipo de estructura de financiación de deuda con pagos ligados a resultados.

También desde Nuveen, la firma estadounidense de gestión de activos convertida en principal inversor de la emisión, esperan que “este tipo de asociación público-privada pueda servir como modelo para futuras operaciones para ayudar a mejorar la biodiversidad a nivel mundial”.

Eso sí, no será inminente, ya que diseñar este tipo de instrumentos es laborioso. “Sabemos por experiencia que el proceso de identificar una causa, estructurar un proceso de aplicación y luego integrarlo todo en un instrumento de deuda es largo y requiere una cuidadosa consideración”, admite Oliver Withers.