Días de austeridad en Wall Street

Los banqueros de Wall Street están sin duda lamentando el ritmo lento de los negocios este año. Después de todo, y aceptando el continuo escrutinio público, han reducido las primas correspondientes. Pero hay un lado bueno: las acciones de los bancos también han caído. Ahora que las acciones representan una proporción mayor de la compensación en muchas empresas, los banqueros de inversión y los corredores de Bolsa se preparan para beneficiarse financieramente de una recuperación del mercado a más largo plazo.

Piensen en la gente de Morgan Stanley. Después de que se anunciasen los resultados del primer trimestre en abril, sus banqueros de inversión deben de haber confiado en que la paga mejoraría respecto al año pasado. La empresa había reservado el doble de dinero para sueldos en los tres primeros meses. Hacia finales de septiembre, sin embargo, las percepciones salariales eran un 7% más bajas que el año pasado.

Está claro que si los mercados siguen lentos durante lo que queda de 2010, las pagas serán más bajas a principios del año que viene. Pero eso también podría hacer que el precio de las acciones de Morgan Stanley se mantenga bajo (actualmente cotizan un 23% por debajo del máximo anual alcanzado en abril). Eso indica que, suponiendo que los mercados mejoren, los empleados obtendrán más beneficios cuando las acciones empiecen a adquirir fuerza dentro de unos años.

La historia es similar en todas partes, aunque menos sombría. En Goldman Sachs, la reserva para remuneraciones durante el primer trimestre era un 13,5% superior a la del año pasado. Un par de duros trimestres después, es un 22% menor. Pero las acciones de la empresa han caído un 14% respecto a su máximo de abril. Mientras tanto, JPMorgan ha reservado un 9% menos que el año pasado para sus empleados de Wall Street, con unas acciones que han bajado un 21% desde el pico de abril.

Puede que los que salgan mejor parados sean los banqueros de inversión de Bank of America. La empresa no revela cuánto reserva para ellos. Pero sus acciones son las que peor se han comportado de todas, y han perdido un 42% de su valor. Por supuesto, su exposición a las recompras obligadas de hipotecas también podría mantener las acciones hundidas durante más tiempo que las de sus rivales.

Puede que lo de tener más paga atrapada en acciones más baratas pero restringidas no seduzca demasiado a quienes están acostumbrados a unas nóminas más abultadas. Pero a lo mejor atrae a más conversos a la religión inspirada en Goldman de la avaricia a largo plazo. Si estos nuevos discípulos contribuyen a reprimir las posiblemente catastróficas operaciones a corto plazo, tanto mejor.