Lagarde promete mantener los tipos altos “el tiempo que sea necesario” para controlar la inflación

Tres principios deben guiar la actuación de un banco central en el nuevo entorno de incertidumbre, según la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde: “claridad, flexibilidad y humildad”. Lagarde se ha sumado en el simposio de política económica y monetaria de Jackson Hole (Wyoming) al discurso duro contra la inflación que ha pronunciado este viernes su homólogo de la Reserva fedewral, Jerome Powell. La presidenta del BCE se ha comprometido a “fijar los tipos de interés en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo que sea necesario para lograr un retorno oportuno de la inflación a nuestro objetivo a medio plazo del 2%”, ha dicho en su discurso.

Al igual que Powell unas horas antes, Lagarde ha reiterado ese objetivo, frente a las llamadas de algunos a revisarlo al alza: “Debemos mantener y mantendremos la inflación en el 2% a medio plazo”, ha subrayado. De cara al futuro, la presidenta del BCE promete ser clara en los objetivos, flexible en el análisis y humilde en la forma de comunicar sus políticas.

Lagarde cree que algunos cambios que se han producido en la economía tras la pandemia y la guerra de Ucrania pueden ser permanentes y que tendrán repercusiones profundas sobre la economía y la política monetaria: “El nuevo entorno prepara el terreno para mayores perturbaciones de los precios relativos que las que vimos antes de la pandemia”, ha dicho. “Si nos enfrentamos tanto a mayores necesidades de inversión como a mayores limitaciones de la oferta, es probable que veamos mayores presiones sobre los precios en mercados como el de las materias primas, especialmente en el caso de los metales y minerales que son cruciales para las tecnologías verdes”, ha desarrollado.

Powell ya había hecho un ejercicio de humildad al explicar que no es fácil calibrar las medidas y que junto al riesgo de quedarse corto está el de pasarse. Lagarde ha compartido ese diagnóstico: “Dado que nuestras políticas funcionan con retardo, no podemos esperar a que los parámetros de este nuevo entorno estén totalmente claros para actuar. Tenemos que formarnos una idea del futuro y actuar con visión de futuro. Pero solo podremos comprender realmente los efectos de nuestras decisiones a posteriori. Así que tendremos que establecer nuevos marcos orientados a la formulación de políticas sólidas en condiciones de incertidumbre”.

En la zona euro, la inflación se ha moderado, pero se sitúa aún en el 5,3%, claramente por encima de la de Estados Unidos. Pero, por otro lado, la economía está sufriendo más, con un raquítico crecimiento en los últimos tres trimestres, sobre todo por el pinchazo de Alemania. El BCE cree que la presión de los precios seguirá aflojando hasta finales de año.

Tras la última subida de tipos del BCE, a finales de julio, Lagarde advirtió de que vigilará especialmente los márgenes empresariales y los salarios, para evitar a toda costa una espiral inflacionista, pero ya dejó abierta la posibilidad de hacer una pausa en el endurecimiento de la política monetaria en la reunión de septiembre.

“En el caso del BCE, hemos supeditado nuestras decisiones futuras a tres criterios: las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria”, ha dicho este viernes en Jackson Hole.

“Estos tres criterios ayudan a mitigar la incertidumbre que rodea a las perspectivas a medio plazo, combinando las previsiones de inflación de nuestros servicios, la tendencia que podemos extraer de la inflación subyacente y la eficacia de nuestras medidas de política económica para contrarrestar esa tendencia”, ha argumentado.

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